上周棉花期货没能止住前一周的下跌颓势,继续下行寻底的过程,截至上周五收盘,主力CF1505合约报收12590元/吨,较周一开盘价13020元/吨下跌3.3%。上周市场交投情绪高涨,成交手数及成交金额分别较上周大涨31.34%及29.01%。
永安期货分析师徐宇岚认为,在棉花新政以及高库存的双重压力下,棉花期货持续下跌行情,使得空头资金有了更多动力进入棉花市场。
从政策面上看,今年以来棉花市场最大的变化莫过于国家取消了收储政策,本年度国家推出直补新政将代替之前的不限量收储政策,并且以往年新棉交售最活跃的9月、10月及11月作为新年度补贴政策中市场平均参考价的采价期。在失去国家政策性托底的支持后,全年期棉价格将以下行为主。
从供求情况看,美国农业部最新数据显示,2014-2015年印度产量首次超过中国,达675万吨;位列二、三的中国、美国产量分别为653万吨、357万吨。消费量方面,本年度中国预计消费量为816万吨,较上年度的751万吨增加8.7%。本年度中国期末库存较上年下降12万吨至1353万吨,占全球期末库存量2338万吨的57.9%,我国2014/2015年度库存消费比高达166%。库存压力仍是未来一段时间制约国内棉价的主要因素。
从全球范围来看,化纤替代品正不断侵蚀着棉纺市场,在下游需求无明显改善的情况下,高企的库存对于国际棉价而言将是最主要的利空因素。从国内市场的情况来看,前期新棉上市阶段期棉受棉农惜售、收购缓慢、纺企补库、暂停抛储、托市传闻等因素作用下出现反弹修复,而目前这些阶段性的利多因素基本已消化殆尽,期价重回跌势,近期郑棉料将继续寻底。操作上,徐宇岚建议,对于CF505合约,投资者可于13000元上方逢高抛空,目标价位12450-12550元。
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