上周前4个交易日(12月1日至4日)，人民币对美元即期市场连续4个交易日触及跌停，一时间成为热门话题。有分析人士认为，人民币进入了贬值通道，对出口行业是利好，纺织、钢铁、设备制造业及有色金属等行业都将受益。

其实，人民币走势发生变化，是一个并不意外的结果。此前，市场上就出现了强烈的贬值预期。上月，央行行长周小川表示，不排除通过人民币贬值来推动中国的外贸出口。再看境外人民币不交收远期合约(NDF)的市场报价，已跌至7.2至7.3间，给远期交易带来套利空间。在此背景下，出口企业的结汇意愿减弱，美元卖盘力量缩小；部分外资企业则在境内买远期的美元，到NDF市场上卖出美元，造成美元买盘的增加。更何况近期美元对其他货币都在升值，只有对人民币“僵持”在那里。上周一，央行公布的人民币对美元的中间价为6.8505，较之前一个交易日的6.8349出现较大变化，成为了人民币上演首个跌停的“导火索”。

在4个交易日触及跌停后，人民币贬值势头“缓口气”。上周五，人民币对美元中间价较上个交易日微涨20个基点；商务部部长陈德铭4日表示，人民币兑美元最近的波动“完全正常”，中国不依靠贬值来推动出口。然而，市场上的贬值预期依然较浓。最新公布的“金融国九条”，让市场对汇率变动产生新的联想。“金融国九条”中提出，“综合运用存款准备金率、利率、汇率等多种手段，保持银行体系流动性充分供应”。有银行专家指出，汇率对流动性增减的方向是不明确的，将“汇率变动”与“促进增长”相联系，才是“金融国九条”的精神实质。

对于人民币贬值预期，有人将其与增加出口退税相提并论。第一纺织网首席分析师汪前进近日提出，在诸多刺激出口的备选政策中，人民币贬值是最优选择。他认为，人民币贬值1%的效果，相当于出口退税率上调1.5%至2%。

沪上有外贸企业接受采访时称，哪怕人民币小幅贬值，总比美国希望的人民币继续升值要好。汇改至今的人民币升值超过20%，给出口企业带来很大的压力。该外贸企业负责人说，“人民币升值吞噬了太多的企业利润，若再像年初那样速度的升值，倒闭的外贸企业势必更多”。在他看来，上半年的升值加速，是为了应对高通胀，而今通胀压力减小，汇率政策应该照顾到企业的感受。更何况各国争相对美元贬值，印度卢比过去6个月贬值超过15%，泰铢年度内累计达17%左右，若人民币继续坚挺，势必导致出口企业的竞争力削弱。拿纺织出口来说，中国和印度是两大出口国，货币强弱不同，带来的影响不容低估。

不可否认的是，即便看跌人民币汇率的，也不认为有太大的贬值空间。其中，不可忽视的一个因素是，人民币贬值会遭遇较大的国际压力。美国财长保尔森上周来华，要求人民币进一步升值。与此同时，有专家对人民币贬值提出不同看法。复旦大学经济学院副院长孙立坚在博客中称，不能让人民币价格过度过多的调整，否则会引起更多国际摩擦而影响正常的出口。人民币价格过度过多的调整，还会因为企业的汇率风险控制能力没有实质性的提高，导致产品在国际市场上缺乏竞争力。

中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉向记者表示，人民币贬值，会导致贸易保护主义的抬头。在贸易保护主义更加严重的情况下，中国得不到更大的便宜，反而会受到损害。

可见，对于人民币贬值，未必需要进行过度解读。海外金融危机的爆发，让出口企业“屋漏偏逢连阴雨”，大批企业被迫停产、裁员，甚至不幸倒闭。在目前海外需求出现大幅萎缩的情况下，人民币小幅贬值对企业的“拯救”作用非常有限。
 

来源： 中国纺织交易网

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